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根据最近一份机构研报，央行发布《大额存单管理办法(征求意见稿)》，以制度形式明确市场管理要求，并新增存款类金融机构债券回购利率作为浮动利率参考指标。
研报指出，近年来大额存单发行规模持续扩大，从2021年的11.3万亿元增至2025年的30.1万亿元，在银行存款中占比总体上升。此次修订允许银行自有渠道和第三方平台共同办理提前支取、赎回和转让，同时通过定价基准丰富和额度管控，有助于银行应对居民高息存单到期潮，缓解负债端成本压力。
这一变化对股市的影响在于，负债成本稳定直接关系银行净息差和盈利能力。过去三年部分三年期大额存单利率较高，到期后若能以更市场化的价格重新定价，将为银行释放利润空间。研报认为，这将推动板块定价逻辑从β属性转向基本面，红利防御特质有望重新获得资金青睐。
从逻辑上看，当前利率环境趋稳，银行通过规范工具管理负债，更容易保持息差韧性，这为业绩预期提供支撑。绩优高股息银行如江苏银行、宁波银行、杭州银行等，兼具稳定分红和区域优势，容易吸引追求确定性的资金。具备可转债转股预期的重庆银行、常熟银行、上海银行，也可能因估值修复带来额外弹性。而国有大行和招商银行在风格平衡阶段，仍具备配置价值。
整体而言，新规强化了银行经营的规范性和灵活性，利好板块长期估值修复。投资者可重点跟踪银行中报业绩与负债成本变化，把握红利属性再度突出的投资窗口。
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